Dans sa Lettre économique et financière du printemps 2007, l’Autorité des marchés financiers (AMF) dresse un tableau de la conjoncture mondiale et analyse la crise du crédit subprime aux Etats-Unis. La deuxième partie de la Lettre, consacrée à un dossier sur ” les biais comportementaux des épargnants français “, révèle qu’une majorité des actionnaires individuels est passive, la minorité restante étant au contraire très - voire trop - active. L’inertie de l’essentiel des épargnants s’expliquerait, selon Bruno Séjourné, auteur de l’étude, par les ” imperfections du marché “ (coûts financiers liés à la transaction et fiscalité) mais aussi par des facteurs ” psychologiques ” (par exemple, la crainte de regretter une décision). L’auteur estime donc nécessaires ” une meilleure éducation aux règles basiques de gestion d’un portefeuille “ et une aide pour ” trouver des repères face à l’ampleur du flux informationnel “. Quant aux investisseurs sur-actifs, ils ont trop confiance dans la qualité de l’information dont ils disposent ou dans leur capacité à tirer un meilleur parti de l’information que d’autres investisseurs. Ce comportement peut lui aussi avoir des inconvénients, explique Bruno Séjourné : ” sur un marché imparfait, […] une activité intense peut devenir rapidement sous-optimale, notamment en présence de coûts fixes de transaction peu dilués “, affirme l’auteur de l’étude.